Крива дохідності переважно незмінна
На первинному аукціоні попит знову концентрувався на 3-місячних ОВДП, за якими минулого тижня Міністерство фінансів підвищило ставку відсікання до 17.50%, найвищого рівня кривої первинного ринку. Але основні надходження до бюджету дали облігації з терміном погашення через рік та два.
Традиційно для останніх кількох тижнів Мінфін встановлює обмеження на обсяг розміщення 3-місячних та піврічних інструментів на рівні 500 млн грн. Саме тому за 3-місячними облігаціями було задоволено 10 з 11 заявок, які склали тільки половину попиту у грошовому вимірі. Відсоткові ставки у заявках за 3-місячними ОВДП були у діапазоні 17.30-18.00%, але повністю було відхилено лише заявку із максимальним рівнем ставки, і повністю було задоволено лише заявки нижче ставки відсікання. Решту заявок було задоволено частково в межах запропонованого обсягу.
За іншими облігаціями попит був значно меншим і Мінфін віддав перевагу лише тій частині, що не перевищувала ставки відсікання минулого аукціону. За інструментами від шести до 12 місяців ставка відсікання була встановлена на рівні 17.00% і під неї вирівнялась і середньозважена ставка. І якщо за річними ОВДП було задоволено весь попит, то за двома іншими з короткострокових облігацій більша частина попиту була відхилена, щоб зберегти ставки незмінними.
Лише за 2-річними облігаціями ставка відсікання була знижена. Із двох конкурентних заявок, що були подані з дохідностями 16.10% та 17.00%, емітент обрав одну з найнижчою дохідністю та за цим же рівнем задовольнив і неконкурентну заявку, яка склала 90% задоволеного попиту.
Отже, Міністерство фінансів відмовилось від понад 0.50 млрд грн потенційних надходжень до бюджету для втримання кривої на вже зафіксованому рівні. З огляду на зміну відсоткових ставок у заявках такий крок є дещо запізнілим і був би доцільнішим минулого тижня, коли криву відсоткових ставок можна було зберегти на рівні не вище облікової на всій її довжині.
ДАНИЙ ЗВІТ МАЄ ВИКЛЮЧНО ІНФОРМАЦІЙНЕ ПРИЗНАЧЕННЯ.